哥倫比亞商學院必修投資課
Pitch the Perfect Investment:The Essential Guide to Winning on Wall Street
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內容簡介
自班傑明．葛拉漢以來血脈相傳的投資課程
「從尋找完美投資，到推薦完美投資」
★作者為哥倫比亞商學院「證券分析與價值投資」課程專任教授
★榮獲2017年的哥倫比亞商學院「教學卓越院長獎」，任教超過40學期，學生超過2,000人
★主筆教授保羅 • 喬森受邀擔任霍華．馬克斯《投資最重要的事》評註者
享譽盛名的哥倫比亞商學院，坐落於世界金融中心紐約，曾孕育出無數的金融商業巨擘以及諾貝爾經濟學獎得主，並數度在《商業周刊》年度的商學院排名中名列第一。股神巴菲特在哥倫比亞大學就讀時，即師從當時在該校任教的「價值投資學派」創始人、現代證券分析之父班傑明 • 葛拉漢，並從當時開始，哥倫比亞商學院的價值投資課程就成為該領域的權威，始終保持領導者的地位。
本書的出版，源自於哥倫比亞商學院「證券分析與價值投資」課程教授對於現有教科書內容的不滿。即便已經有了班傑明 • 葛拉漢的《智慧型股票投資人》、霍華 • 馬克斯的《投資最重要的事》、喬爾 • 葛林布萊特的《你也可以成為股市天才》、還有賽斯 • 卡拉曼《安全邊際》的翻印版，以及巴菲特合夥公司〈致股東信函〉的影本，但是仍然欠缺內容完整的教科書作為上課輔助教材或學生練習作業。作者在市面上找不到適合作為上課教材的教科書，也沒有任何一本書能涵蓋他們在課程裡所講述的內容，所以希望透過撰寫一本完整的投資教材來改善這個情況。
書中的主題將分為「完美投資」與「完美推薦」兩大項目。所謂的完美投資，就是囊括自班傑明 • 葛拉漢教學以來血脈相傳的課程精華，協助讀者找到富有價值的投資標的以及了解市場真正的運作模式；完美推薦的部分則是從基金經理人的角度著手，學習如何製作專業的投資簡報，在最短的時間內吸引投資人的目光，並審視各項投資的可行性。
這本哥倫比亞商學院的課程教材，將針對以下投資重點主題，帶給所有新進投資人最扎實的投資知識：
● 如何評估資產價值
● 如何評估企業價值
● 如何評估競爭優勢與成長的價值
● 如何思考證券的內含價值
● 如何思考市場效率
● 如何思考群眾智慧
● 如何思考行為金融學
● 如何藉由研究增添價值
● 如何評估風險
● 如何選擇證券
● 如何組織訊息內容
● 如何傳遞訊息
「從尋找完美投資，到推薦完美投資」
★作者為哥倫比亞商學院「證券分析與價值投資」課程專任教授
★榮獲2017年的哥倫比亞商學院「教學卓越院長獎」，任教超過40學期，學生超過2,000人
★主筆教授保羅 • 喬森受邀擔任霍華．馬克斯《投資最重要的事》評註者
享譽盛名的哥倫比亞商學院，坐落於世界金融中心紐約，曾孕育出無數的金融商業巨擘以及諾貝爾經濟學獎得主，並數度在《商業周刊》年度的商學院排名中名列第一。股神巴菲特在哥倫比亞大學就讀時，即師從當時在該校任教的「價值投資學派」創始人、現代證券分析之父班傑明 • 葛拉漢，並從當時開始，哥倫比亞商學院的價值投資課程就成為該領域的權威，始終保持領導者的地位。
本書的出版，源自於哥倫比亞商學院「證券分析與價值投資」課程教授對於現有教科書內容的不滿。即便已經有了班傑明 • 葛拉漢的《智慧型股票投資人》、霍華 • 馬克斯的《投資最重要的事》、喬爾 • 葛林布萊特的《你也可以成為股市天才》、還有賽斯 • 卡拉曼《安全邊際》的翻印版，以及巴菲特合夥公司〈致股東信函〉的影本，但是仍然欠缺內容完整的教科書作為上課輔助教材或學生練習作業。作者在市面上找不到適合作為上課教材的教科書，也沒有任何一本書能涵蓋他們在課程裡所講述的內容，所以希望透過撰寫一本完整的投資教材來改善這個情況。
書中的主題將分為「完美投資」與「完美推薦」兩大項目。所謂的完美投資，就是囊括自班傑明 • 葛拉漢教學以來血脈相傳的課程精華，協助讀者找到富有價值的投資標的以及了解市場真正的運作模式；完美推薦的部分則是從基金經理人的角度著手，學習如何製作專業的投資簡報，在最短的時間內吸引投資人的目光，並審視各項投資的可行性。
這本哥倫比亞商學院的課程教材，將針對以下投資重點主題，帶給所有新進投資人最扎實的投資知識：
● 如何評估資產價值
● 如何評估企業價值
● 如何評估競爭優勢與成長的價值
● 如何思考證券的內含價值
● 如何思考市場效率
● 如何思考群眾智慧
● 如何思考行為金融學
● 如何藉由研究增添價值
● 如何評估風險
● 如何選擇證券
● 如何組織訊息內容
● 如何傳遞訊息
目錄
推薦序／帶你走向達成完美投資的一步
前言
導論
Chapter 1 如何評估資產價值
Chapter 2 如何評估企業價值
Chapter 3 如何評估競爭優勢與成長的價值
Chapter 4 如何思考證券的內含價值
Chapter 5 如何思考市場效率
Chapter 6 如何思考群眾智慧
Chapter 7 如何思考行為金融學
Chapter 8 如何藉由研究增添價值
Chapter 9 如何評估風險
Chapter 10 如何選擇證券
Chapter 11 如何組織訊息內容
Chapter 12 如何傳遞訊息
謝詞
藝術謝詞
作者小傳
前言
導論
Chapter 1 如何評估資產價值
Chapter 2 如何評估企業價值
Chapter 3 如何評估競爭優勢與成長的價值
Chapter 4 如何思考證券的內含價值
Chapter 5 如何思考市場效率
Chapter 6 如何思考群眾智慧
Chapter 7 如何思考行為金融學
Chapter 8 如何藉由研究增添價值
Chapter 9 如何評估風險
Chapter 10 如何選擇證券
Chapter 11 如何組織訊息內容
Chapter 12 如何傳遞訊息
謝詞
藝術謝詞
作者小傳
序／導讀
帶你走向達成完美投資的一步 (台灣最大的基本面資訊平台與社群／財報狗)
這是一本進階的價值投資書籍，《哥倫比亞商學院必修投資課》(原文書名：《Pitch the Perfect Investment》)，從書名就能了解到作者想告訴你什麼是完美投資機會的野心。本書是由哥倫比亞商學院教授所撰寫，他們在哥倫比亞大學開設進階價值投資課程時，因為找不到適合的教科書，兩位作者就決定自己推出教科書來授課。
這本書有三點我認為特別值得注意的地方。第一點是它能夠幫助你了解整個投資世界。大多價值投資書籍內容偏向方法論，告訴你投資該怎麼做，怎麼分析投資機會。但本書能告訴你價值投資以外的世界，帶你接觸其他的投資理論。例如，尤金 • 法馬的效率市場理論，以及心理學衍伸出的行為經濟學，這兩套理論都是現今的主流，它們乍看之下互相違背，但其實這兩種方法都存在於真實世界上，並且同時有證據能證明這兩者同時存在。像這種價值投資以外的理論，這本書也會跟你一一介紹，並告訴你要如何利用它們。
第二個重點則是這本書告訴你，為什麼別人不用這套方法賺錢，而這點非常重要。
判斷一個投資有沒有效，可以分成三個層級來看。第一個層級是歷史上有沒有人或任何數據來證明投資有效。第二個層級是這些方法為什麼有效，有沒有一套合理的理論來證明、推論方法有效。探討前述兩種層級的書其實非常多，但是探討第三種層級的書籍卻少之又少。
那什麼是第三個層級昵？第三個層級是在說明如果一個投資方法有用，為什麼其他人不使用這種方法。大部分的書籍並沒有討論到別人為什麼不用某一種投資方法，也沒有解釋為什麼這些投資方法會存續。本書則解釋了價值投資為什麼能夠賺到超額報酬，超額報酬是怎麼出現的，其他人為什麼不用。
舉例來說，本書向讀者說明效率市場有什麼缺失，在什麼樣的時機點可能會出現問題。一旦你知道效率市場可能無效的時機，就能更有方向和系統地從發生缺失的地方找到機會。在研究新的投資時，也能有更系統化的方法找到機會存在的原因，檢視為什麼自己能有這個投資機會。
第三點是本書的一大重點，那就是教你怎麼和他人介紹自己的投資機會。這並不是每個人都有的需求，卻是一個值得深入學習的方法。因為當你寫下自己的投資方法時，不僅能報告給別人看，在整理的過程中，也能很有條理、很有邏輯的梳理自己的想法，進而更了解自己的想法。
我們所有的判斷標準與模型，都是由過去的資料和經驗建立，透過書寫的彙整，更能了解自己的模型是什麼，就能更有效率地尋找標的，檢查自己有沒有漏掉可能的風險。研究出好的標的，讓人能拿到好的報告，呈現好的分析及內容，自己和對方都能受惠。
由衷的希望接觸這本書的讀者，能從中了解投資的世界觀，並且建立一套自己的模型，時不時檢視自己的模型是否有缺漏，找到屬於自己的完美投資方法。
這是一本進階的價值投資書籍，《哥倫比亞商學院必修投資課》(原文書名：《Pitch the Perfect Investment》)，從書名就能了解到作者想告訴你什麼是完美投資機會的野心。本書是由哥倫比亞商學院教授所撰寫，他們在哥倫比亞大學開設進階價值投資課程時，因為找不到適合的教科書，兩位作者就決定自己推出教科書來授課。
這本書有三點我認為特別值得注意的地方。第一點是它能夠幫助你了解整個投資世界。大多價值投資書籍內容偏向方法論，告訴你投資該怎麼做，怎麼分析投資機會。但本書能告訴你價值投資以外的世界，帶你接觸其他的投資理論。例如，尤金 • 法馬的效率市場理論，以及心理學衍伸出的行為經濟學，這兩套理論都是現今的主流，它們乍看之下互相違背，但其實這兩種方法都存在於真實世界上，並且同時有證據能證明這兩者同時存在。像這種價值投資以外的理論，這本書也會跟你一一介紹，並告訴你要如何利用它們。
第二個重點則是這本書告訴你，為什麼別人不用這套方法賺錢，而這點非常重要。
判斷一個投資有沒有效，可以分成三個層級來看。第一個層級是歷史上有沒有人或任何數據來證明投資有效。第二個層級是這些方法為什麼有效，有沒有一套合理的理論來證明、推論方法有效。探討前述兩種層級的書其實非常多，但是探討第三種層級的書籍卻少之又少。
那什麼是第三個層級昵？第三個層級是在說明如果一個投資方法有用，為什麼其他人不使用這種方法。大部分的書籍並沒有討論到別人為什麼不用某一種投資方法，也沒有解釋為什麼這些投資方法會存續。本書則解釋了價值投資為什麼能夠賺到超額報酬，超額報酬是怎麼出現的，其他人為什麼不用。
舉例來說，本書向讀者說明效率市場有什麼缺失，在什麼樣的時機點可能會出現問題。一旦你知道效率市場可能無效的時機，就能更有方向和系統地從發生缺失的地方找到機會。在研究新的投資時，也能有更系統化的方法找到機會存在的原因，檢視為什麼自己能有這個投資機會。
第三點是本書的一大重點，那就是教你怎麼和他人介紹自己的投資機會。這並不是每個人都有的需求，卻是一個值得深入學習的方法。因為當你寫下自己的投資方法時，不僅能報告給別人看，在整理的過程中，也能很有條理、很有邏輯的梳理自己的想法，進而更了解自己的想法。
我們所有的判斷標準與模型，都是由過去的資料和經驗建立，透過書寫的彙整，更能了解自己的模型是什麼，就能更有效率地尋找標的，檢查自己有沒有漏掉可能的風險。研究出好的標的，讓人能拿到好的報告，呈現好的分析及內容，自己和對方都能受惠。
由衷的希望接觸這本書的讀者，能從中了解投資的世界觀，並且建立一套自己的模型，時不時檢視自己的模型是否有缺漏，找到屬於自己的完美投資方法。
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